استراتژی خزانه بیت کوین Metaplanet و مزیت ین ضعیف ژاپن
استراتژی خزانه داری بیت کوین شرکت Metaplanet در حالی توجه تحلیل گران را جلب کرده که نقش تحولات ارزی در انباشت BTC توسط شرکت ها پررنگ تر از گذشته شده است. استراتژی خزانه بیت کوین Metaplanet از ضعف ین ژاپن سود می برد و در مقایسه با شرکت های آمریکایی، مزیت ساختاری قابل توجهی هم در هزینه تأمین مالی و هم در بازدهی مبتنی بر بیت کوین برای این شرکت ایجاد کرده است.
این نکته در پستی که آدام لیوینگستون، تحلیل گر بیت کوین و سرمایه گذار خزانه های کریپتویی، در تاریخ ۴ ژانویه در شبکه X منتشر کرد، برجسته شد.
تأمین مالی با ین؛ کاهش هزینه واقعی سرمایه گذاری در بیت کوین
عملکرد بلندمدت بیت کوین زمانی که بر مبنای ین ژاپن سنجیده می شود، به مراتب قوی تر از محاسبه آن بر اساس دلار آمریکا است. این موضوع عمدتاً ناشی از سال ها کاهش ارزش ین در نتیجه بدهی بالای دولت ژاپن و سیاست های پولی انبساطی این کشور است.
سرمایه گذاران ژاپنی به ازای هر واحد سرمایه تزریق شده، ارزش بیشتری به دست آورده اند؛ چرا که رشد بیت کوین به واحد ین از سال ۲۰۲۰ تاکنون به طور قابل توجهی از بازده دلاری آن پیشی گرفته است.
ساختار خزانه Metaplanet و بهره برداری از شکاف ارزی
ساختار خزانه Metaplanet به طور مستقیم از این شکاف ارزی سود می برد. این شرکت برای انباشت بیت کوین از ابزارهای مالی مبتنی بر ین استفاده می کند؛ از جمله سهام ممتاز دائمی با نرخ سود ثابت کمتر از ۵ درصد.
از آنجا که تعهدات این ابزارها با ارزی پرداخت می شود که به طور مداوم در حال تضعیف است، هزینه واقعی بازپرداخت آن ها در مقایسه با بیت کوین و حتی دلار، به مرور کاهش می یابد.
در مقابل، شرکت های خزانه دار بیت کوین در آمریکا معمولاً بدهی هایی مبتنی بر دلار و با نرخ های بهره بالاتر منتشر می کنند. این بدهی ها به ارزی قوی تر وابسته اند که با سرعت کمتری نسبت به بیت کوین تضعیف می شود و در نتیجه، اثر ترکیب شونده سود در دوره های صعودی بازار کاهش می یابد.
نتیجه این تفاوت، شکل گیری یک دینامیک Carry Trade به نفع Metaplanet است؛ جایی که شرکت با ین ارزان و کم بازده وام می گیرد، بیت کوینی می خرد که در برابر ارزهای فیات رشد می کند و تعهدات خود را با ارزی بازپرداخت می کند که ارزش آن به طور مستمر کاهش می یابد.
استراتژی انباشت و پیامدهای بلندمدت
Metaplanet در طول سال ۲۰۲۵ خریدهای بیت کوینی خود را افزایش داد و جایگاه خود را به عنوان بزرگ ترین دارنده شرکتی بیت کوین در آسیا تثبیت کرد. پس از خریدی به ارزش ۴۵۱ میلیون دلار در سه ماهه چهارم ۲۰۲۵، مجموع دارایی های بیت کوینی این شرکت از ۳۵ هزار BTC عبور کرد؛ رقمی که فراتر از اهداف داخلی بوده و Metaplanet را به چهارمین خزانه شرکتی بزرگ بیت کوین در جهان تبدیل کرد.
البته این استراتژی همیشه بدون چالش نبوده است. در برخی مقاطع سال ۲۰۲۵، انتشار سهام برای تأمین مالی خرید بیت کوین بر قیمت سهام شرکت فشار وارد کرد و در دوره های افت قیمت بیت کوین، زیان های تحقق نیافته ای نیز ظاهر شد.
با این حال، Metaplanet همچنان از رشد قابل توجه بیت کوین به ازای هر سهم کاملاً رقیق شده و افزایش درآمدهای مرتبط با فعالیت های بیت کوینی گزارش داده است. تحلیل گران ضعف ین را نه یک اتفاق موقتی، بلکه یک باد موافق ساختاری برای این شرکت می دانند.
با توجه به اینکه فشارهای مالی ژاپن به سادگی کاهش نخواهد یافت، مزیت Metaplanet در هزینه سرمایه احتمالاً تداوم خواهد داشت؛ به ویژه اگر بیت کوین وارد یک روند صعودی پایدار شود. در بلندمدت، این عدم تطابق ارزی به شرکت اجازه می دهد نسبت به رقبایی که از ارزهای قوی تر تأمین مالی می شوند، سود بیشتری به ازای هر واحد سرمایه کسب کند.
بیشتر بخوانید: انتقال میلیاردی به بایننس؛ فشار فروش در راه است؟
