رشد 280 میلیارد دلاری بازار جهانی استیبل کوین؛ تهدید نظام مالی؟

بازار جهانی استیبل کوین از مرز ۲۸۰ میلیارد دلار گذشت

بازار جهانی استیبل کوین ها با عبور از ارزش بازار تجمیعی ۲۸۰ میلیارد دلار، به رکوردی تازه رسیده و همین رشد باعث شده تا رگولاتورهای مالی در سراسر جهان هشدارهای بیشتری درباره خطرات این بخش صادر کنند.

بانک مرکزی اروپا (ECB) اعلام کرده است که گسترش سریع بازار جهانی استیبل کوین ها می تواند با جذب سپرده های خرد از بانک های منطقه یورو، ثبات مالی را تهدید کند.

به گفته ECB، وقوع یک «هجوم ناگهانی» به استیبل کوین ها می تواند منجر به فروش اضطراری دارایی های ذخیره ای شود؛ موضوعی که احتمالاً بازار اوراق خزانه داری آمریکا را دچار اختلال کرده و بدون وجود چارچوب های نظارتی هماهنگ جهانی، زمینه ساز یک بحران مالی شود.

این نهاد در ارزیابی خود چندین ضعف ساختاری را نیز برجسته کرده است؛ از جمله خطر از دست دادن پیوند با ارزهای پایه، رفتارهای مشابه «بانک ران»، و ارتباط روزافزون با سیستم مالی سنتی.

بر اساس تحلیل های بازار جهانی استیبل کوین، دو استیبل کوین دلاری در حال حاضر بخش اصلی بازار را در اختیار دارند و استیبل کوین های مبتنی بر یورو هنوز سهم ناچیزی دارند. رشد اخیر بازار جهانی استیبل کوین عمدتاً تحت تأثیر تحولات قانونی شامل اجرای کامل قانون MiCA در اتحادیه اروپا، لوایح جدید در آمریکا و پیشرفت چارچوب های نظارتی در هنگ کنگ بوده است.

استیبل کوین ها؛ موتور معاملات، نه پرداخت های روزمره

طبق داده های صنعت، استیبل کوین ها عمدتاً در معاملات صرافی های متمرکز استفاده می شوند و سهم استفاده روزمره آن ها در پرداخت های اقتصاد واقعی همچنان محدود است.

نگرانی اصلی رگولاتورها به مدل ذخایر پشتوانه صادرکنندگان بزرگ برمی گردد؛ جایی که حجم دارایی های ذخیره شده آن ها با صندوق های بزرگ بازار پول جهانی برابری می کند و بخش قابل توجهی از آن شامل اوراق خزانه داری آمریکا است. به همین دلیل، هرگونه هجوم به استیبل کوین ها می تواند باعث نقدکردن سریع اوراق دولتی و ایجاد فشار جدی بر بازار بدهی آمریکا شود.

از سمت دیگر، گسترش بیشتر استفاده از استیبل کوین ها برای پرداخت ها می تواند سپرده های بانکی را کاهش دهد و وابستگی بانک ها به منابع تامین مالی پرریسک تر را افزایش دهد.

چارچوب MiCA در اروپا بخشی از این نگرانی ها را با ممنوعیت پرداخت سود به دارندگان استیبل کوین کاهش داده است؛ اما در بسیاری از کشورها چنین محدودیتی هنوز محل بحث است. سیاست گذاران تأکید می کنند که نبود هماهنگی جهانی در مقررات باعث ایجاد فرصت های آربیتراژ و افزایش تهدیدهای سیستماتیک می شود؛ بنابراین همکاری نهادهایی مثل G20، هیئت ثبات مالی (FSB) و کمیته بازل ضروری است.

بیشتر بخوانید: هند و Polygon؛ ساخت استیبل کوین Arc در 2026